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华为遭美国狙击!这次能否挺过去?商务部强势回应

(原标题:华为遭美国狙击商务部强势回应 会否冲击资本市场?)

5月14日的政治局常委会议提出,构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,研究提升产业链供应链稳定性和竞争力。随即,美国方面就对华为下了狠手。

2020年5月15日晚,美国商务部网站发布出口禁令,要求使用美国晶片制造设备的外国企业,供货之前必须先取得出口许可。挑战国际供应链和产业链底线,这是特朗普最近三天的第一狠招。

17日,商务部新闻发言人表示,中方注意到美方发布的针对华为公司的出口管制新规。中方对此坚决反对。美方动用国家力量,以所谓国家安全为借口,滥用出口管制等措施,对他国特定企业持续打压、遏制,是对市场原则和公平竞争的破坏,是对国际经贸基本规则的无视,更是对全球产业链供应链安全的严重威胁。这损害中国企业利益,损害美国企业利益,也损害其他国家企业的利益。中方敦促美方立即停止错误做法,为企业开展正常的贸易与合作创造条件。中方将采取一切必要措施,坚决维护中国企业的合法权益。

随后,特朗普又出了第二招。只是这次不是针对国外,而是国内。美国总统特朗普当地时间15日解雇了美国国务院监察长史蒂夫·利尼克。CNN称,这是特朗普挑战美国民主的底线。

当地时间16日,前总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)在向历史悠久的黑人大学发表的视频毕业典礼演讲中,再次对当前美国政府对疫情的应对提出批评。奥巴马没有具体指名道姓,而是说:“这次疫情揭示了一点,就是很多在位的人并不知道自己在做什么,他们甚至不会去假装自己在负责。”在此期间,著名的科技杂志《柳叶刀》更是直言,2021年1月上台的总统应该明白,公共卫生不应受党派之争影响。

很明显,美国大选期间,两党的斗争日趋复杂,而且也波及到国际秩序的稳定。特朗普一些毫不顾忌,毫无敬畏的动作,也一次又一次地冲击着人们的心理预期。那么,资本市场会如何演绎,A股接下来又会怎么走呢?在这种背景之下,国家队出手增资中芯国际。不过,从市场的层面来看,谨慎情绪也在提升。

华为究竟面临怎样的局面?

在华为被列入“实体清单”一年之际,美国当地时间5月15日,美国商务部发布两则针对华为的消息:其一,延长华为临时许可90天。其二,计划升级对华为的管制措施,国外公司只要用美国技术、软件、设备等给华为生产芯片也将受到管制,需先得到美国批准。

随后,华为在其官微心声社区上回复:“没有伤痕累累,哪来皮糙肉厚,英雄自古多磨难。回头看,崎岖坎坷;向前看,永不言弃。”

此前,华为曾表示,已经可以不用美国的元器件了。但面对美国极端的政策,华为是否真的能挺住呢?

有业内人士表示,华为通信业务已经在去年完全实现了去美国化,料今年继续随着5G建设加快继续高速增长。短期之内受冲击的主要可能还是高端手机,主要体现在高端芯片代工业务上。后续的希望在于中芯国际、长电科技等公司能够及时崛起。目前台积电还有一些缓冲余地。制程方面的劣势会通过系统工程设计相关的加强来弥补客户体验,华为会加快推出海量5G机型。

因为基站都是用14nm工艺的芯片,因为都用DUV可以实现,今年3月中芯买的DUV进了南方厂。中芯国际CEO梁孟松多次表示,目前中芯国际无需EUV光刻机,也能实现7nm工艺的生产,台积电第一代7nm工艺芯片也没有使用EUV光刻机,但是之后的5nm、3nm工艺的芯片制造则必须使用EUV光刻机。所以影响可能是后面的5nm,不过华为以后可能也不再以芯片为核心竞争力。

在此关键时候,也可以看到国家队的身影。5月15日晚间,国内半导体龙头中芯国际在港交所披露公告称,国家大基金二期与上海集成电路基金二期同意分别向附属公司中芯南方注资15亿美元、7.5亿美元,折合人民币,两大国家级基金分别注资106亿 、53亿,合计获注资近160亿。截至5月15日,中芯南方注册资本从35亿美元提升到65亿美元,大基金正在以实际行动支持中芯国际14nm及以下先进制造工艺投资。

中信证券表示,目前华为已实现大量芯片自研,但制造环节仍然高度依赖台积电,是其产业链中的主要瓶颈。一旦制造环节无法在台积电下单,而中芯国际技术和产能爬坡仍需一定时间,则其大量自研的芯片将无法实现量产和应用。在半导体设备方面,目前美国厂商占据半导体设备市场约40%份额,其中在沉积、刻蚀、离子注入、CMP、清洗、检测等关键工艺方面,应用材料、泛林、科天等美国厂商具有领先工艺技术优势和稳定性,经过了长期量产检验,因此短期内难以替代;在EDA软件方面,目前IC设计的EDA工具仍基本由Cadence、Synopsys、Mentor三家美国公司垄断,短期难以完全替代。

中信认为,华为或将面临短期断供,但可以合理推断华为在2018、2019年大量囤货了相关元器件及产品,以备不时之需。虽然短期或将面临一定压力,但大概率不会导致完全停供。

下图或许可以看出目前华为所面临的产业链格局。在前道先进设备,也就是先进的光刻机、刻蚀机、清洗机、离子注入、化学机械平坦等,我们还需要填补空白。

特朗普引发混战乱局意欲何为?

特朗普对外是对华为下狠手,对内也不消停。

美国总统特朗普当地时间15日解雇了美国国务院监察长史蒂夫·利尼克。此人在奥巴马政府时期获得任命,其办公室对国务院管理层涉嫌存在“政治偏见”,提出了批评。CNN称,这是特朗普挑战美国民主的底线。针对特朗普开除利尼克一事,美国民主党国会议员16日对此人事案发动调查,同时指控特朗普进一步“升级斗争”,打击监督政府的人士。

在疫情如此严重的背景之下,特朗普四面出击,究竟是何意?从一般的逻辑来看,特朗普是为了选情。但事实上,四面出击的后果似乎也不足以支持其选情。因为,美国目前的疫情足以让他喝一壶。

有分析人士认为,他的目的可能有三个:

一是给中国施加压力,以博取中国给其疫情和选情的支持,而且还为后续的贸易谈判埋下了伏笔。因为,据白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow))周五表示,今年1月达成的贸易协议绝对没有破裂,两国仍在贸易方面开展工作;

二是制造混乱,分散外界的注意力,达到乱中取胜的效果。华为无疑是一个很好的突破口,话题性很高,这两天内外舆论基本都集中于此,缓解了疫情舆论的压力。此外,华为事件可以充分展现他对华鹰派的一面。可谓是既打击了中国的高科技,又给自己加了分,一石二鸟;

三是打击拜登的曝光度。从最近民主党候选人拜登的曝光度来看,似乎受到了较大影响。反而民主党、奥巴马的曝光度在上升。特朗普近期刻意在其推特上多次提到奥马巴,而这位前总统近期也频繁有动作。特朗普在开除了国务院监察长史蒂夫·利尼克之后,出镜的又是民主党,基本没有拜登什么事。

可见,特朗普并不是蛮干,他的确有他的策略。

会否冲击资本市场?

混乱的局面,不可能不对资本市场造成冲击。有私募人士透露,除了少数进口替代的科技股,大部分其它配置可能都要撤离。因为,疫情已经给经济带来了巨大冲击,什么时候恢复还有待观察,而现在国际争端又起,可能给经济恢复前景带来更悲观的预期。

事实上,从美股来看,标准普尔500指数的从4月29日的高点下跌2.6%。VIX期货也上涨了,投资者在6月合约中将较高的风险定价。分析人士认为,无论是由于四月份的快速反弹之后的获利回吐所导致的近期股票下跌,还是长期跌势的开始,都可能在未来几周变得更加明显。

就目前而言,令人担忧的消息堆积如山,促使投资者在4月份的标准普尔500指数创下数十年来的最佳单月涨幅后卖出股票。白宫周五采取行动,阻止全球芯片制造商向华为输送半导体,这可能给已经遭受数十年来最严重收缩的全球经济施加压力。在此消息发布之后,费城半导体指数跌幅超过2%。

波士顿咨询(BCG)表示,美国完全禁止半导体公司向中国客户出售产品,那么其全球市场份额将损失18个百分点, 其收入将损失37%,这实际上会导致美国与中国技术脱钩。这些收入下降将不可避免地导致研发和资本支出的大幅度削减,并直接导致美国半导体行业削减15000-40000个高技能就业岗位。

从中国资产的情况来看,情况也并不是特别乐观。离岸人民币近期杀跌显著,上周五离岸人民币杀跌231点,近期贬值形态有走强的趋势。

从权益市场整体的格局来看,与去年越来越像。当下,进口替代已经逐渐成为市场的一致预期,与此同时,以消费为代表的现金流较好的行业,成为资金追逐的对象。题材股,传统行业的一些股则遭市场抛弃。但今年与去年不同的是,全球的货币环境、市场流通环境、产业链格局,全球需求等因为疫情发生了巨大变化。在这种背景之下,市场出现极端行情的概率在加大,因此长线资金的配置力度可能会减轻。这可能是我们在做投资时需要注意的风险点。

来源:券商中国